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匈牙利正在努力爭(zhēng)取再次啟動(dòng)匈牙利黃金簽證。盡管面臨歐盟的壓力，總理維克托·奧爾班 (Viktor Orban) 還是在 7 月重啟了一項(xiàng)投資居留計(jì)劃。但總體而言，這些計(jì)劃的光環(huán)正在消退，因?yàn)樗鼈儗?duì) GDP 貢獻(xiàn)甚微，導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲，并激怒了當(dāng)?shù)厝?。隨著更多富有的外籍人士尋找安全避風(fēng)港，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)刺激需求。這可能是政府收取更多費(fèi)用的機(jī)會(huì)。但更好的選擇是完全取消這些計(jì)劃。

從理論上講，黃金簽證（允許外國(guó)人以可觀的投資換取留在一個(gè)國(guó)家）應(yīng)該是一個(gè)雙贏的解決方案。對(duì)于東道國(guó)政府來(lái)說(shuō)，它們提供了直接向房地產(chǎn)、私募股權(quán)和政府債券等資產(chǎn)注入現(xiàn)金的前景。對(duì)于超級(jí)富豪來(lái)說(shuō)，這些計(jì)劃是國(guó)內(nèi)局勢(shì)惡化時(shí)的保險(xiǎn)政策。想想 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭后前往塞浦路斯利馬索爾海岸的俄羅斯精英?；蛘咴谛鹿谝咔橹笠凭悠咸蜒赖母挥械拿绹?guó)人。

對(duì)于超級(jí)富豪來(lái)說(shuō)，這些計(jì)劃是國(guó)內(nèi)局勢(shì)惡化時(shí)的保險(xiǎn)政策。想想 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭后前往塞浦路斯利馬索爾海岸的俄羅斯精英?；蛘咴谛鹿谝咔楸l(fā)后移居葡萄牙的富有美國(guó)人。

就匈牙利而言，任何申請(qǐng)10年期黃金簽證的人都必須在國(guó)家批準(zhǔn)的房地產(chǎn)基金中投資至少25萬(wàn)歐元，其中至少40%必須分配給匈牙利住宅物業(yè)。對(duì)于直接購(gòu)房，最低門(mén)檻為50萬(wàn)歐元。大量資金充裕的外國(guó)人涌入可能會(huì)幫助低迷的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，由于高利率抑制了需求，2023 年該國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售額下降了 25%。

但全球最大房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格下跌的前景可能會(huì)給房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)系統(tǒng)性問(wèn)題。

這是一個(gè)老套的劇本。例如，在2008年金融危機(jī)之后，西班牙的房地產(chǎn)行業(yè)崩潰，因?yàn)榇笠?guī)模抵押貸款違約導(dǎo)致近400萬(wàn)套房屋空置。到 2013年，該國(guó)已決定為購(gòu)房者提供黃金簽證。希臘和葡萄牙等其他陷入困境的經(jīng)濟(jì)體在當(dāng)時(shí)也采取了同樣的措施。

奧爾班和其他尋求解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的金子彈的政客面臨的問(wèn)題是，西班牙黃金簽證的效果并不理想。倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院和哈佛大學(xué)的研究人員在 2021年對(duì)歐盟黃金簽證計(jì)劃進(jìn)行了一項(xiàng)研究，發(fā)現(xiàn)這些計(jì)劃產(chǎn)生的資金僅占外國(guó)投資的“微不足道”的一部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響“微不足道”。

例如，盡管西班牙黃金簽證計(jì)劃在這項(xiàng)研究分析的計(jì)劃中吸引了第二多的年度申請(qǐng)，但它在 2014 年至2019年期間僅占外國(guó)直接投資流入的 3%，占同期GDP的不到 0.1%。相比之下，旅游業(yè)每年為西班牙的GDP貢獻(xiàn)超過(guò) 10%。在葡萄牙這樣的較小經(jīng)濟(jì)體中，2013年至2019年，葡萄牙黃金簽證刺激的投資占外國(guó)直接投資 (FDI) 的14%以上。但在同一時(shí)期，它們?nèi)哉?GDP 的不到 0.4%。

社會(huì)成本

另一方面，黃金簽證可能會(huì)帶來(lái)巨大的社會(huì)成本。由于高通脹在疫情期間嚴(yán)重破壞了人們的生活，歐洲政客們難以應(yīng)對(duì)選民的憤怒，他們覺(jué)得自己買(mǎi)不起房子。例如，根據(jù)倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院和哈佛大學(xué)的研究，在希臘，該國(guó)近 40% 的房地產(chǎn)投資來(lái)自黃金簽證申請(qǐng)人。上個(gè)月，數(shù)千名工人走上雅典街頭，抗議總理基里亞科斯·米佐塔基斯未能解決包括住房在內(nèi)的生活成本上漲問(wèn)題。上個(gè)月，西班牙也舉行了類(lèi)似的集會(huì)。抗議者舉著自制的標(biāo)語(yǔ)，上面寫(xiě)著“減少投資公寓，增加居住房屋”。

上個(gè)月，數(shù)千名工人走上雅典街頭，抗議總理基里亞科斯·米佐塔基斯未能解決包括住房在內(nèi)的生活成本上漲問(wèn)題。

不可否認(rèn)，一些房地產(chǎn)市場(chǎng)在富裕移民到來(lái)之前就已經(jīng)過(guò)熱了。根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng) Idealista 的數(shù)據(jù)，到 2021 年底，西班牙的房?jī)r(jià)已經(jīng)比2016 年的低點(diǎn)高出 20%。但根據(jù) CaixaBank Research 的數(shù)據(jù)，以游客和拉丁美洲移民為首的100萬(wàn)新居民的涌入，導(dǎo)致 2021 年至 2023 年期間房?jī)r(jià)年均上漲 6.4%。到 2024 年 5 月，價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了 2007 年 5 月市場(chǎng)泡沫的峰值。

歐盟也不喜歡黃金簽證。自 2019 年以來(lái)，布魯塞爾一直在對(duì)逃稅、國(guó)家安全、腐敗和反洗錢(qián)表示擔(dān)憂。在莫斯科入侵烏克蘭之后，歐盟向成員國(guó)施壓，要求其取消所有俄羅斯國(guó)民的申請(qǐng)，并加強(qiáng)對(duì)黃金簽證的全面審查。

這些努力似乎正在奏效。一些國(guó)家正在加強(qiáng)對(duì)新申請(qǐng)人的審查。2023 年 10 月，葡萄牙取消了房地產(chǎn)作為資格標(biāo)準(zhǔn)，但保留了風(fēng)險(xiǎn)投資等其他投資選擇。3 月，希臘將最低房地產(chǎn)投資額從 25 萬(wàn)歐元提高到 40 萬(wàn)至 80 萬(wàn)歐元之間。其他國(guó)家則完全禁止這些計(jì)劃：效仿愛(ài)爾蘭和荷蘭，盡管面臨一些政治阻力，西班牙仍在朝著取消黃金簽證的方向發(fā)展。

然而，全球?qū)鋺?zhàn)戰(zhàn)爭(zhēng)、高稅收和政治壓迫的外國(guó)人對(duì)替代居住地的需求正在上升。隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（從美國(guó)和中國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)到中東的實(shí)際沖突）不斷增加，黃金簽證的供需失衡可能會(huì)加劇。

這讓仍然提供現(xiàn)成黃金簽證或護(hù)照的九個(gè)歐盟政府面臨艱難的選擇。其中一個(gè)選擇是提高要價(jià)，以在國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響的情況下為其國(guó)家?guī)?lái)更多經(jīng)濟(jì)利益。

例如，塞浦路斯的黃金護(hù)照計(jì)劃似乎取得了成功。根據(jù)倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授克里斯汀·蘇拉克的一項(xiàng)研究，通過(guò)要求最低投資額為200萬(wàn)歐元，該計(jì)劃每年帶來(lái)約14億歐元的收入，在 2017年至2019 年期間為 GDP 貢獻(xiàn)了 4% 以上。但由于未能正確篩查罪犯，政府不得不在 2020 年廢除該計(jì)劃。自烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，政客們還不得不撤銷(xiāo)一些受制裁的俄羅斯寡頭的護(hù)照。

這表明這些計(jì)劃需要對(duì)新移民進(jìn)行適當(dāng)?shù)膶彶?。這對(duì)東道國(guó)設(shè)定了過(guò)高的標(biāo)準(zhǔn)，增加了管理成本，從而削弱了經(jīng)濟(jì)利益。

退出是明智之舉

隨著經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)逐漸減少，選民反對(duì)聲不斷上升，歐洲各國(guó)政府或許應(yīng)該一勞永逸地退出黃金簽證游戲。

12 月 2 日，西班牙參議院否決了政府終止該國(guó)黃金簽證計(jì)劃的計(jì)劃。

據(jù)西班牙網(wǎng)站 Idealista 報(bào)道，這將動(dòng)議送回眾議院，眾議院可以推翻否決。

11 月 14 日，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)法案，其中包括一項(xiàng)廢除該國(guó)黃金簽證計(jì)劃的修正案。該決定旨在取消允許非歐盟公民通過(guò)大量投資房地產(chǎn)和西班牙公共債務(wù)等資產(chǎn)獲得居留權(quán)的條款。

匈牙利于 7 月 1 日重新啟動(dòng)了自己的黃金簽證計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃，外國(guó)公民及其配偶和 18 歲以下子女可以通過(guò)投資至少 25 萬(wàn)歐元的資產(chǎn)（包括在匈牙利國(guó)家銀行注冊(cè)的房地產(chǎn)基金）獲得 10 年居留許可。[路透社]

濱嶼移民觀點(diǎn)：

我們從事歐洲黃金簽證（葡萄牙、希臘、馬耳他、西班牙、愛(ài)爾蘭等）推廣已有近10年，多年陪客戶去當(dāng)?shù)乜疾臁⒁泼裆暾?qǐng)發(fā)現(xiàn)，黃金簽證投資帶動(dòng)房地產(chǎn)等各行各業(yè)發(fā)展，城市面貌煥然一新。而且黃金簽證政策相當(dāng)于一個(gè)向全世界展示自己的名片，通過(guò)各個(gè)國(guó)家的移民、金融等行業(yè)參與者，將這些國(guó)家的全球知名度提高到了一個(gè)更高的層次，進(jìn)而帶來(lái)了旅游等支柱產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。這個(gè)是沒(méi)法 用經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)去統(tǒng)計(jì)的。

住房緊缺，主要是疫情及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的大量難民導(dǎo)致的，黃金簽證并不是主要原因。希臘政府就已經(jīng)肯定了黃金簽證對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，即使對(duì)住宅購(gòu)房移民大幅度提供門(mén)檻，但是依然保留了商改住政策，保持對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)窗口！

我們相信歐洲黃金簽證依然會(huì)繼續(xù)存在，只是形式會(huì)帶來(lái)更多變化，比如以基金投資方式，吸引全球?qū)I(yè)團(tuán)隊(duì)去操作投資，這樣即不會(huì)引起現(xiàn)有的住房問(wèn)題，又能更加針對(duì)性地發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。匈利亞、葡萄牙已經(jīng)帶起了這個(gè)趨勢(shì)，后續(xù)會(huì)越來(lái)越多國(guó)家跟進(jìn)！

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